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广东铝市进入调整阶段

自5月11日触及3810美元的高点后，近一个月LME期铝出现回调，累计跌幅近700美元，导致沪铝相应地大幅下滑，同期跌幅为4000余元；国内现货市场基本面尚可，下游消费维持旺盛，但在期市表现不佳的情况下，铝价难以止住跌势。

期铝：牛市并未反转 期价进入调整阶段

近期国际商品市场大多出现回调格局，因升息预期带动美元走强。出于通货膨胀的忧虑，美联储暗示美元仍有加息空间，引发部分多头资金选择获利了结离场，导致金属价格承压下滑。而从中长期来看，资本市场对金属价格的走向影响不明。一方面短期美元走强难以扭转其中长期走弱的趋势。但另一方面，未来欧元、日元等重要货币加息的利空不可忽视，近几年日本奉行的低利率政策是国际游资大幅增长的重要原因之一。因影响到融资成本及相关资本市锁紧垫圈场收益等因素，未来这些国家的货币政策将对商品价格走向产生相当大的影响。近期便有著名投行预测未来两年全球将进入加息周期，从而导致国际商品市场进入熊市。

在LME金属整体回落的情况下，基本面逊色于期铜的期铝走势更显疲弱，技术面上，前期多头排列的均线系统遭到破坏济南试金试验机分类，多数指标偏空。当前市场对金属牛市行情尚未见顶的看法较为统一，具体分歧主要集中在回调的幅度及时间上。从近期走势来看，更倾向中期回调的观点。因作为领涨品种的期铜今年累计涨幅高达4000余美元，从为未来上涨行情积累动能的角度来看，市场需要相当幅度的回调修正；此外，第三季度消费淡季及美元升息等预期也需要相当的时间去消化。因此在这种背景下，近期LME期铝仍有回落空间。

受国际大环境表现不佳的影响，沪铝难以出现强势表现，但期价在回落至20000元一线后，表现相对抗跌，随之消费买盘及逢低买盘的增多，中线在成本区域存在良好支撑。当前国内原铝平均生产成本约在元/吨区间，虽后市氧化铝价格可能继续下滑，但料跌幅相对不大， 整体成本区间难以明显下移，因此如外盘期铝能企稳于2200美元，沪铝有望在成本区域收窄跌幅。

现货市场：基本面状况不佳 缺乏利多

成本推动墙壁开关是过往几年带动铝价上涨的主要因素，受中国需求大增影响，近几年国内外氧化铝价格大幅上涨，而国际炒家的炒作更是加剧了涨势。随着今年国内众多在建项目陆续投产，国内氧化铝供给趋紧的局面已有所改观，国内港口氧化铝报价出现松动，较近一个月连续下调，近日公开报价已下滑至6000元/吨，出于价格继续下滑预期影响，更有卖方将报价调至较低价位。国外氧化铝也出现类似情况，上周印度Nalco公司氧化铝较新报价较上次下降6%至537美元。从中长期来看，国内外氧化铝价格难以重现涨势并推动铝价上涨。

国内外铝市基本面状况较年初市场预期逊色。供给方面，年初关于国际市场将有超过100万吨的产量因能源问题而不得不面临停产的预期支撑期铝走强，但从前四个月份的统计数据来看，停产现象并不明显，相反较近美国BPA公司称如新的能源合同能获得通过， 较早可能于今年10月份重启高达8角阀0万吨的闲置产能。此外，国内原铝减产同盟的约定早就在铝价大涨的背景下不复存在。

消费方面，本月国内消费维持稳定，而受政府将于近期调低基本金属出应斟酌实验机排污管主体部份安装是否是垂直口退税税率的传闻影响，下游铝制品厂商出现加大产量突击出口的现象，带动对原铝的消费。从前四个月的数据来看，国内铝材累计出口220170吨，同比增长11.7％，预计第五及第六月份增速并保证加工顺利有望提高。未来如传闻属实，下游厂家的出口成本将增加1000余元/吨，可能将对出口造成一定的不利影响，相应地影响对原铝的消费。因此，考虑到淡季因素及可能出现的利空消息，下季度国内消费将出现回落。从国内供需状况来看，同期国内铝锭库存难见回落。

近年来国内铝价的上涨主要是体现在“成本推动型”，从第三季度来看，总的来讲电力及氧化铝成本难以成为推动铝价上涨的重要因素。失去利多因素的带动，国内铝价将更多地从外盘走势寻求方向指引。

自五月下旬开始广东市场铝价维持高升水，期间一度达到700余元/吨。后市随着各方渠道铝锭到货增多的因素影响（如其他地区货源转发广东及铝厂发货增多等），本地铝锭货源有望增多，后市现货升水将逐渐收窄至正常水平。

走势综述

受各种因素影响，下月LME期铝将以弱势盘整走势为主，振荡区间重心有所下移；因基本面缺乏重大利好，国内铝市难以走出独立行情，主要视外盘期铝走势而动，但表现相对抗跌，期间可能因超跌而小幅反弹。而从中长期来看，商品市场牛市未见根本转势，此次的回调有望为下一波上涨行情积累动能，中长线铝价仍可看好。

作者:慧聪756737次浏览

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