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时间:2022/07/18 17:58:46 编辑:

南山铝业:成本够低 脚步才稳

【铝道】由于近期国际大宗商品的集体上扬,有色金属股近日来的表现十分强劲。由于有色金属供需有色金属产业最有条件成为稳增长、调结构的1支新力量关系尚未得到明显好转,在后市走向的判断上业界也有很大争议,从稳妥起见,我们把目光投向了做全产业链的南山铝业。

南山铝业是一家做铝行业全产业链的上市公司。公司大部分的原料和用电由自己提供,生产出铝之后再由自己进行加工做成成品。由于公司自供原料和电力,公司的成本降得比较低;又由于公司生产传动皮带的下游产品壁垒较高,公司保证了相对较为稳定的毛利率。这就是为什么,在不少铝行业公司一季报大幅下滑甚至亏损的背景下,南山铝业仅仅是利润下降了13.50%。

铝行业的三种挣钱方式

同样是身处于铝行业的公司,挣钱方式是不同的。主要有交直流电源三种:专门做电解铝冶炼的、专注于深加工细分领域的、做全产业链的。

靠前种公司,是把氧化铝制成电解铝进行销售,当铝价上涨的时候,这类公司赚钱幅度会很大,但当铝价暴跌后,这类公司很容易陷入亏损。

第二种公司,对电解铝进行加工后。只要技术好,市场需求旺盛,这一类公司就有钱赚。只要议价能力足够强,即便成本上升,也完全可以转嫁出去。但也有难处,就是公司得不断在技术研发上投入资源。

第三种公司,是南山铝业这种,自己拥有原料,自己发电,自己制电解铝,然后再把制成的电解铝拿去加工成成品。上下游都做,产品线拉得很长。行业好的时候,这类公司没有上述两类公司赚得多,但也能获益PS激光头;行业不好的时候,别人日子可能过不下去了,他也就是过得紧巴一点。

低廉的电解铝成本

在电解铝生产过程中,电的成本占完全成本的接近50%,所以铝厂成本竞争的实质就是电力成本的竞争,在这方面,南山铝业有些优势。

铝厂的电力来源,可分为三类:1、自有煤炭、石油、天然气或地热资源的电解铝生产商,国外代表为中东、俄罗斯和冰岛,而国内主要为新疆和内蒙等煤炭资源丰富的地区。这类型铝厂实质上赚取的是运费的差价,因为相对于煤炭或石油的运输,电解铝的 能量密度 更高,单位能量运输成本更低;2、自建发电厂,外购煤炭或天然气发电。这类型铝厂一般靠近煤炭麦克风线产地或港口,实际上也是赚取一部分的能量运输差价,不过比例要远比自有煤炭或天然气资源的铝厂低;3、外购电,除云南等水电成本相对较低的铝厂外,大部分外购电的铝厂的成本都是行业较高的。

南山铝业是第二种,他拥有一座73.2万千瓦的热电站(以550万/年的租金向集团租用),自己发电自己用,电价成本大概在0..45元/千瓦时之间,而山东地区销售电价今年初的数据是在0.6元/千瓦时。与外购电的铝厂相比,成本低了很多。平安证券分析师窦泽云认为,煤炭价格回落的概率在加大,但即便煤价回落,由于电力成本的形成机制,电价也很难下调,南山铝业在铝业上的成本优势将更为显著。

除了电力成本外,南山铝业还拥有东海氧化铝厂75%的股权,可以自给160万吨氧化铝的生产能力,这也会降低他们的它只控制试台的移动速度成本。

目前,南山铝业拥有万吨的电解铝产能,同时提供氧化铝粉、电力、碳素等原料与动力委托怡力电业加工成电解铝。

罐体料毛利率高

公司下游产品的加工项目是较为多元化的,主要的有铝型材、热轧和冷轧几项。

铝型材方面,公司目前铝型材产能17万吨,2011年铝型材产量13.8万吨,平均毛利元/吨。公司此前在非公开发行项目中募资投向 22万吨轨道交通型材 ,但产生了一些变故。

热轧方面,公司目前拥有热轧产能60万吨,2011年产量38万吨,其中外销16万吨,毛利元/吨,预计2012年产量40万吨,随着公司冷轧项目2013年的投产,预计热轧产量也定期检查钳口部位的螺钉随之上升。

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